◆股市名嘴》考照，「如量販店人潮」
【聯合報╱記者許佳佳／台北報導】 2007.11.01 03:48 am
來勝、金證照等南陽街知名證照補習班昨天表示，今年因八、九、十月各考一次證券分析師執照，分析師的報考人潮暴增，報名人數「如量販店的搶購人潮」。許多電視上常見的名嘴也出現在補習班大樓中，不過，也許是離開學校太久，許多名嘴似都未在這一波考照熱「金榜題名」。
也有投顧公司為因應新制，上一季就事先招考大批具證照的業界新鮮人，藉此衝高公司合格率的比率。若逢主管機關查核，先以具證照的新人頂一頂，並傳授考照技巧，藉此讓具市場魅力的老師有更充裕的時間，準備考試並繼續招收會員。
部分外資分析師認為，台灣的證券分析師考照難度不高，主管機關若真要為研究分析從業人員水準把關，或許可直接引用在外商圈最紅的ＣＦＡ（特許財務分析師）為目標。
◆2/3股市名嘴 今起消失螢光幕
【聯合報╱記者鄒秀明／台北報導】 2007.11.01 03:47 am
投信投顧法規定，今天起沒有取得分析師執照的投顧，不得在媒體解盤，就連平面媒體也不能上，很多股市名嘴可能會消失在螢光幕前。記者林建榮／攝影
「老師要先休息一陣子，一段時間無法跟大家見面！大家要保重！」昨天盤中第四台股市看盤節目上，不少投顧老師直接跟投資人道再見。今天起，受到金管會新法規限制，約有三分之二的第四台投顧老師將從螢光幕消失，老牌股市名嘴恐怕要經過一番大洗牌。
主管機關要求第四台投顧老師上電視解盤今天起必須領有分析師執照，目前許多常見的名嘴如張國治、孫炯輝、柯建維、林友銘、蔡明彰等人，即使知名度高，號稱知名學府財經系畢業、甚至旗下會員眾多，但因為沒有分析師執照，恐怕近期將在解盤節目上暫時消失。
對於金管會的新規定，投顧業者今年除了紛紛忙著考試外，也積極展開轉型。有些人直接鎖定大客戶，前往國外合資開設投資公司；有的默默補習就等分析師執照「一試中第」；較高明的乾脆以專業財經老本行為招牌，在電視台上請來公司負責人、學者做起談話性節目，改以媒體人自居。
萬寶週刊社長朱成志指出，萬寶週刊與萬寶投顧早就切割乾淨，他目前專心從事財經媒體的工作，也在電視台主持節目，除了會訪問上市櫃公司負責人外，還安排學者參與商業面向的座談，「我跟財訊文化執行長謝金河一樣。」
朱成志過去曾是投顧業名嘴，不過，他昨天說，「我早就不當老師了」，也沒在投顧公會登記執業，現在的身分是「社長」，但他會去考分析師執照，因為「人生總要完成幾件事。」
萬寶投顧總經理蔡明彰也坦言，目前他尚未拿到分析師執照，考試科目中他只剩下會計一科，由於自己就是從事投顧業者，必須遵守主管機關的政策，考試遲早會過；現在若要他講，除了個股、大盤無法提外，但一些商業趨勢、投資心態等還是可以跟投資人分享。
蔡明彰說，現在投資顧問的分工很細，不同人擅長不同類股，他以自己為例說，他是理工背景，從事投顧業超過20年，現在的工作都偏向投資實務策略分析，卻要回頭去考學術科目，「你會注意股神巴菲特有無分析師執照嗎？」雖然有點不太公平，但他還是會去考。
此外，部分投顧老師私下表示，依現行規定，三百六十行中的每一行，都可對媒體發表對股市看法，唯獨投顧要有執照才能說話，太嚴格了；有的說，政策只對年輕、有財經背景的投顧老師有利，有的則直嗆說主管機關也沒分析師執照。
◆股市名嘴》沒照，當「來賓」OK啦！
【聯合報╱記者陸倩瑤／台北報導】 2007.11.01 03:48 am
新版的證券分析師執照制度今天上路，金管會證期局昨天說，目前在電視或廣播上解盤、招收會員的股市老師都已列冊管理，今天起，這些人如還在媒體上「露面」或「出聲」，證期局將檢視他們有無證券分析師執照。一旦無照開講，將強制「節目停播或撤換主持人」。
證期局指出，投信投顧法給了三年緩衝期，讓無照的股市老師考照(證券分析師執照)，業者已經沒理由再要求寬限，新制上路後，證期局「抓到就罰」。
根據規定，無照解盤或報明牌，行政處分包括警告、停止部分業務、解除當事人職務，情節嚴重甚至撤銷投顧公司營業執照。
統計指出，證基會發出去的證券分析師執照超過1000張，目前買時段做節目的股市老師只有百餘人，不過絕大多數「老師」都沒考上證照，市場人士說，新制仍有許多模糊空間，例如無證照不能擔任股市節目主持人，卻可以充當「來賓」談天說地。
又如官方限制股市老師不能報明牌、講個股，「老師」卻可以分析產業趨勢、財經大勢為名義，暗示投資人個股標的。
另外，證券分析師新制管不到「期貨」，股市老師也可以「期貨」角度講盤，規避新制。
不具名的「老師」說，「上有政策，下有對策」，新制有太多灰色地帶，官方將採取何種措施不得而知，今天起可能有部分股市節目將出現「新面孔」或改變節目型態，官民互相打探底線。
金管會官員則強調「嚴格執法」，也警告無照的股市老師「不要遊走灰色地帶」。
證期局修訂「投顧事業負責人與業務人員管理規則」增訂第五條「股市老師」條款，限制投顧業者必須取得證券分析師資格，才能在媒體上開講個股或大盤行情，官員坦承，推動證券分析師新制目的在於，提高股市老師素質，防範無照的「老師」利用媒體興風作浪，影響投資人權益。
◆股市名師開講 沒照統統免談！明起逾半不得在媒體解盤
鉅亨網記者陳慧琳／台北‧10月31日
「好的老師帶你上天堂，不好的老師帶你住套房」，這是股市名嘴的名言，許多人都能琅琅上口，但從明天(11/1)起，沒有考取證券投資分析師執照的分析師，將不得在媒體上解盤，既不能帶上天堂，也不能帶你住套房。
截至目前為止，到底還有多少投顧老師沒拿到執照？投信投顧公會表示尚未統計。但據市場人士表示，超過半數以上的投顧老師都還沒考過，包括被全民大悶鍋模仿一炮而紅的張國治，甚至萬寶投顧的兩大名師朱成志、蔡明彰，及在市場上頗具影響力的柯建維、李蜀芳、阮蕙慈、林友銘等人，都還沒拿到執照。
金管會表示，考量到媒體的渲染力很大，加上許多投顧老師能言善道，讓許多投資人在不了解投資標的狀況下，就貿然跟進，大幅提升投資人投資風險，所以 3年前才規定若沒取得證照，不得在媒體如電視、廣播等分析股市行情，條文給予 3年緩衝期，讓投顧分析師可以通過執照考試，而緩衝的期限就在今日到期。
金管會證期局與投信投顧公會均表示，明天起會嚴格把關，並側錄財經電視台節目。那麼是否可上平面媒體或部落格？投信投顧公會解釋，只要是「公開」解盤都不可以，要直到考到證照才可再恢復。
證期局官員甚至表示，若有人以身試法挑戰公權力，輕則警告處分，最重將可撤銷該投顧公司營業許可登記。
◆不要只管投顧老師的執照
中國時報 2007.10.26陳俊男
分析師，而非規定必須持有分析師證照，才能在媒體上公開解盤。
自十一月一日起，有國內證券分析師證照的才能在媒體上公開解盤。此一高門檻看似良善，給投資人多一些保障；然而，執照背後更重要的實力與誠信，不是區區一張執照所能反映。提高門檻，是否保障了一些沒有誠信的「投顧老師」，成為政府認證的合法詐騙集團呢？筆者認為，政府應建立一套機制，利於投資人判斷分析師的預測能力與誠信，再由市場機制自行淘汰不適任的
。
現今社會貧富差距日益擴大，加上低利率時代來臨，民眾為了得到較高的報酬，股市成為民眾冀望快速累積財富並改善生活的管道。媒體上充斥著許多理財投資節目，原可讓民眾更加理解證券市場，並幫助投資決策；但環顧目前電視上許多的「股市名嘴」，常只是「帶進不帶出」、「報喜不報憂」，甚至許多電視上公布的訊息往往虛偽造假或屬落後資訊，卻冠冕堂皇稱自己解盤準確，預測能力極佳等等。因此民眾常被一些頂著高學歷或證照頭銜且能言善道的分析師所矇騙，將辛苦存下來的血汗錢投入，其後不外乎違法吸金、淪為被坑殺或出貨的工具，最後血本無歸，甚至自殺等。法令可能保護了一些少數能通過考試、挾著政府認證光環卻沒有誠信的分析師，更輕易地取得一般投資人的信賴，使其成為合法的詐騙集團，屆時若與具內線消息者串通坑殺投資人，相信對於整個社會所產生的衝擊將更甚於目前。
大部分人都容易有「證書等於能力」的迷思；但，今年獲得諾貝爾獎的美國明尼蘇達大學教授赫維茲，雖然從未修過經濟學，也未取得任何有關經濟學方面的學位，卻靠著自修，發明出機制設計理論並獲得諾貝爾經濟學獎的殊榮。這提醒了我們，比起一張證照或畢業證書，更需重視的是能力或是經驗。股票市場的學問並非只侷限在教科書上的理論，還必須經過長時間的觀察、分析與驗證才能體會箇中道理，因此分數的高低與預測能力的優劣恐難劃上等號。許多分析師透過長期自修、研究，即使沒有顯赫學歷或分析師證照，但其預測能力不見得會輸給有證照者。從事金融工作的人，最需具備的特質其實是「誠信」，不誠信的分析師比不準確的分析師更可怕，但法令將使一些無法或是不願意考分析師證照，卻潛心鑽研股票市場且有真實力與誠信的分析人員被摒除於市場之外。
筆者認為，所有上媒體的分析師當然應受金管會列管，政府應做的並非是規範媒體上公開解盤分析師的資格，而是在不干預市場機能的原則下，協助相關機構建立一個資訊平台，當分析師向投資人提出買賣建議時，須將發送給會員的訊息立即發送一份副本給該資訊平台存檔，而為避免影響當日股市行情，金管會證期局或保護投資人等相關機構均可於隔月上網連結並公布此即時訊息紀錄。投資人將可自行比較各個分析師的實地績效與誠信，並從中篩選出心目中理想的分析師，而學術單位也能利用此資訊進行研究。
譬如，可收集並記錄分析各分析師每筆交易時間點，建立分析師評比之相關研究，或可定期公布各分析師真正的投資績效，而不是讓分析師以不實的績效來欺騙大眾，如此，台灣因此可建立一個誠信、透明、百家爭鳴的投顧環境，創造新的「股市奇蹟」。
筆者相信，一旦建立此一資訊平台，不誠實的分析師或績效差的分析師自然會被市場淘汰﹐不必倚靠法令變相幫投資人篩選合適分析師，產生高分錄取證照卻無預測能力的窘境。
（作者為成功大學財務金融研究所助理教授）
◆電視解盤沒證照 請閉嘴
【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】 2007.10.30 04:13 am
多項新政策調整將於11月1日上路，屆時只要沒有考到證券分析師執照的「投顧老師」、「解盤老師」等，都一律不准在媒體解盤；投信投顧公會秘書長蕭碧燕昨（29）日重申，將嚴格執行。此外，目前有線、無線電視也常有談話性節目，邀請專家分享理財經驗，如果尺度超出合理範圍，投信投顧公會也會把關，相關單位照樣將受到懲處。
金管會三年前在「投顧事業人員資格管理規則」中增訂「股市老師條款」，規定在傳播媒體如電視、廣播等分析股市行情的人員，應取得證券分析師證照，條文給予三年緩衝期，將於本月31日到期。
也就是說，從11月1日開始，向電視台購買時段解盤的老師，只要未拿到證券分析師執照，該節目就只有停播一途。
蕭碧燕認為，「媒體的影響實在太大了」，是金管會制定此條款的原因。因為媒體的渲染力，加上許多投顧老師能言善道的口才，讓許多投資人在不了解投資標的狀況下，就貿然跟進，大幅提升投資人投資風險。
其實，在11月對投顧老師「開鍘」前，證交所早就側錄所有第四台的股市解盤節目，並加以一一審視。
同時，證交所最近更修訂營業細則第75條，全面禁止證券商受理非法的「快打系統」下單，遏止非法投顧老師動員會員時的「及時、集體」作戰行為。
證交所解釋，所謂快打系統，是證券商受託買賣業務人員用電腦程式設定群組代號，客戶在下單買賣股票時，僅告知群組代號，證券商即同時下單處理群組內所有帳戶的行為。據了解，這項禁令主要是針對目前市場盛行的「無牌」投顧下單而來。
私下開講 怎麼管？
金管會限制投顧老師必須具備分析師證照才能在媒體解盤，保護投資人的立意雖美，但此舉是否真能杜絕股市亂象，卻還有待觀察。
仔細研究法規，此一限制僅限於利用「傳播媒體如電視、廣播」等工具進行解盤的人員，也就是說，若投顧老師以公開聚會方式解盤或以手機簡訊傳播，只要不在電視、廣播曝光，雖然範圍較小，但照樣能對特定群眾呼風喚雨。
其實，投顧老師解盤風氣行之多年，過去多頭時代，相關組織早已吸收大量會員，以公開聚會或簡訊傳播方式解盤並非難事。法人持股比重雖不斷提高，但台股依舊是散戶掛帥，隨加權指數正要挑戰萬點大關，群情激動的股民甚至可能更容易聽信老師的說法，帶著風險追進股市。
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