◆新巴塞爾協定 衝擊證券化市場
經濟日報 2005/4/28

學者專家昨（27）日在惠譽信評舉辦的資產證券化發展趨勢座談會指出，新巴塞爾資本協定將對台灣的證券化市場造成衝擊，但資金充裕的金融機構比較不會受影響。

台大財務金融系教授廖咸興表示，新巴塞爾資本協定對資產證券化認定更加嚴謹，勢必衝擊未來的證券化市場。不過，在標準評等法中被評等為BB+與BB-等級的證券化部位，在創始銀行與投資銀行間，仍具有資本套利空間。

惠譽信評結構型融資評等部協理張庭榕則表示，若有些銀行原本資金就充裕，證券化目的不是增加資本，即使新巴塞爾資本協定提列資本較嚴格，這類銀行還是會有意願發行證券化商品。

新巴塞爾資本協定規定，銀行證券化風險暴露額自合格法定資本中扣除時，50%必須從第一類資本扣除，50%從第二類資本扣除。而舊的巴塞爾資本協定沒有特別規定資產證券化商品必須提列資本，也讓某些金融機構可從事資本套利。

張庭榕指出，未來使用內部評等法的銀行，資產證券化所提列資本，會比使用標準法少很多，但是內部評等法需要龐大資料庫與複雜技術，且須主管機關同意，目前國內僅中信、台新、中華開發、華南與建華五家銀行，計畫以內部評等法適用新巴塞爾資本協定，但是否能達到主管機關標準，仍須經由主管機關認定。

惠譽信評也預期，台灣資產證券化市場未來可望見到信用卡、現金卡、REITs、應收帳款、不動產、債券證券化、企業貸款等證券化商品蓬勃發展，許多機構都對發行這些類型的證券化商品有興趣。

張庭榕也指出，目前債券證券化、租賃證券化、NPL證券化、交易應收帳款證券化、未來現金流量證券化、預售資產證券化等其他類型，在台灣則還尚未出現。

先前富邦金推出的不動產投資信託基金「富邦1號」熱賣，但因法規規定此基金為封閉基金，使得富邦1號募資58.3億後，便無法再增加資金。