◆CFA 第三級問答題 考驗英文寫作
文／鄺紹昌　（金證照公司課程創辦人；CFA及CSIA持有人）

美國特許財務分析師（Chartered Financial Analyst，簡稱CFA）第三級考試是「CFA三部曲」的完結篇，成功登上金融界顛峰的必經之路。雖然1963至2010間CFA考試平均及格率以第三級超過六成為最高，但每年仍有不少考生陰溝內翻船。到底原因何在呢？依筆者的看法，理由可能如下：

• 掉以輕心：以為第三級及格高，沒好好準備。但其實第三級並沒有比較容易，而考生通通都是已闖過前面兩級的高手，深具過關實力。在這樣的考試中，沒有充分準備的考生自然最可能遭淘汰出局

• 第一及第二級考試全是選擇題，並無問答題（essay questions），故第三級考生之前並沒有問答題的作戰經驗。而且相對於第一及第二級，第三級考試要計算的題目較少，回問答題時，英文能力之重要性大為提高，對一般華人考生並不有利
• 問答題及應用選擇題（item set）難度都不低
• 投入時間不足，考題做得不夠
• 該記的東西沒記(如investment policy statement七大元素)，考試時寫不出來
• 孤軍作戰，抓不到重點
• 遇到學習上之困難，求救無門

雖然基本上三級考試科目一樣，包括：(1) 道德及專業守則、(2) 投資工具、(3) 資產（股票、債券、衍生性金融商品及另項投資）評價及(4) 投資組合管理及財富規劃等四大類，但第一級偏重於投資分析的工具，第二級以資產評價為核心，第三級則集中在投資組合管理及財富規劃，比重高達45%至55%，不再考投資工具，所以不需再面對之前兩級令很多考生十分頭痛的財務報表分析了！但投資組合管理及財富規劃內容較抽象，有不少考生會覺得反而不易抓到重點。

第三級考試包括問答題，考前要多做考古題，熟悉題型，並掌握常考之觀念(如performance evaluation, investment policy statement等)，考試時之答題技巧如下：

• 先快速瀏覽考題一遍，選擇最熟悉之題型及科目開始作答，以增強應考信心
• 確定問題要求，切勿答非所問
• 重點作答，掌握關鍵字及公式
• 字體清晰，內容簡潔
• 依指定時間，切勿超時

應用選擇題係以題組型式出現，一般係每一個案出六題選擇題，遠比第一級的選擇題難。不少考生甚至反映應用選擇題比問答題更難應付。選擇題之答題技巧如下：

• 多做題目，以便熟能生巧
• 考試時要確實地控制時間
• 先從最有把握的科目開始做，累積得分及信心
• 最弱的科目最後才做、難題及不確定的題目先跳過，不要浪費太多時間在得分機率低的題目，做完會做的題目後，再回頭做先前跳個的題目
• 最後剩下來不懂的題目，全部猜同一個答案，預期可拿到三分之一的分數！
• 確定將答案填在電腦卡上對應的題號

考生特別值得注意的是投資組合管理為整個第三級考試的核心，並投入可觀的努力。以上僅為CFA 第三級考試之簡介；要充分準備考試，必須細心研讀官方教科書或參加專業輔考課程。

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CFA第三級考試各科比重

 ★ 本文另題「闖CFA第三關 … 英文要好」，刊載於民國一○○年七月三十日星期六「經濟日報 證照報」第4版【金融練功房】